קרנות איריות ומס עיזבון אמריקאי: מה שצריך להבין
משקיע ישראלי שרוצה חשיפה למדד אמריקאי יכול לעשות זאת דרך קרן הרשומה בארצות הברית או דרך קרן הרשומה באירלנד, שעוקבת אחרי אותו מדד בדיוק. ההבדל אינו במדד אלא במעטפת המשפטית והמיסויית שעוטפת אותו. העמוד הזה מסביר מה ההבדל הזה, בלי להמליץ על מבנה מסוים.
גילוי נאות: מידע חינוכי בלבד ולא ייעוץ מס או השקעות. דיני מס בין-לאומיים מורכבים ומשתנים, וההשלכות תלויות בנסיבות אישיות. לפני החלטה בעלת משמעות יש להיוועץ ביועץ מס המתמצא במיסוי בין-לאומי.
מה זו בכלל קרן אירית
קרן אירית היא קרן סל או קרן נאמנות הרשומה באירלנד תחת מסגרת רגולטורית אירופית בשם UCITS. היא נסחרת בבורסות באירופה, והיא עשויה לעקוב אחרי מדד אמריקאי, גלובלי או כל מדד אחר.
הבחירה באירלנד אינה מקרית והיא לא קשורה לכלכלה האירית. היא נובעת משני דברים: אמנת מס מיטיבה בין אירלנד לארצות הברית, ותשתית רגולטורית שהפכה את המדינה למרכז לרישום קרנות.
שתי בעיות מס שהמבנה הזה נועד לטפל בהן
1. מס במקור על דיבידנד אמריקאי
חברות אמריקאיות מחלקות דיבידנד, וארצות הברית מנכה עליו מס במקור למחזיקים זרים. השיעור הבסיסי הוא 30%, ואמנות מס מפחיתות אותו.
כשקרן אירית מחזיקה מניות אמריקאיות, היא נהנית משיעור מופחת מכוח אמנת המס בין אירלנד לארצות הברית, ובדרך כלל 15% על דיבידנד. ההפרש הזה נשאר בתוך הקרן ומשפיע על התשואה שלה לאורך זמן.
קרנות צוברות מול מחלקות: חלק ניכר מהקרנות האיריות הן צוברות, כלומר הן משקיעות מחדש את הדיבידנד בתוך הקרן במקום לחלק אותו למשקיעים. המשמעות מבחינת המשקיע הישראלי היא שאין אירוע מס בעת החלוקה, והמס משולם בעת המכירה על הרווח הכולל. ראו דיבידנד ומס רווחי הון.
2. מס עיזבון אמריקאי
זו הנקודה שרוב האנשים לא מכירים, והיא בעלת ההשלכה הגדולה ביותר.
ארצות הברית מטילה מס עיזבון על נכסים המצויים בשטחה, גם כשהבעלים אינו אזרח או תושב אמריקאי. ניירות ערך אמריקאיים, לרבות מניות של חברות אמריקאיות וקרנות הרשומות בארצות הברית, נחשבים לצורך זה נכסים אמריקאיים.
הפער בין אמריקאי לזר כאן דרמטי: לאזרח או תושב אמריקאי עומד פטור בסכום גבוה מאוד, בעוד לזר שאינו תושב עומד פטור נמוך בהרבה, בסדר גודל של עשרות אלפי דולרים בלבד. מעליו, העיזבון עשוי להתחייב במס בשיעורים מדורגים משמעותיים.
קרן אירית אינה נכס אמריקאי לצורך זה, משום שהיא רשומה באירלנד. זו הסיבה המרכזית שבגללה משקיעים זרים בוחרים במבנה הזה עבור החזקות גדולות לטווח ארוך.
חשוב לסייג: הכללים כוללים חריגים, סף הפטור והשיעורים נקבעים בחקיקה אמריקאית שיכולה להשתנות, ואמנת מס בין ישראל לארצות הברית עשויה להיות רלוונטית לנסיבות מסוימות. זהו בדיוק התחום שבו ייעוץ פרטני מוצדק.
מה זה לא פותר
חשוב לא להסיק יותר ממה שנאמר:
זה לא מפחית את מס רווחי ההון הישראלי. ישראלי חייב במס על רווח הון בכל מקרה, ללא קשר למקום רישום הקרן.
זה לא מבטל את מס הדיבידנד לגמרי, אלא מפחית אותו מ-30% לשיעור האמנה.
זה לא משנה את הסיכון בשוק. קרן אירית העוקבת אחרי מדד אמריקאי חשופה בדיוק לאותן מניות ולאותן תנודות.
זה לא רלוונטי במוצרים פנסיוניים. מי שנחשף למדדים דרך קרן פנסיה, קרן השתלמות או קופת גמל, החשיפה מוחזקת על ידי הגוף המוסדי ולא על שמו האישי.
הבדלים מעשיים שכדאי להכיר
| היבט | קרן אמריקאית | קרן אירית |
|---|---|---|
| מס דיבידנד במקור | לרוב 30% לזר, בכפוף לאמנה | לרוב 15% מכוח אמנת אירלנד-ארה״ב |
| חשיפה למס עיזבון אמריקאי | כן, מעל סף פטור נמוך לזרים | לא נחשבת נכס אמריקאי |
| מטבע מסחר | דולר | לרוב דולר או אירו, לפי הבורסה |
| נזילות ומרווחים | לרוב גבוהה מאוד | תלוי בקרן ובבורסה, לעיתים נמוכה יותר |
| דמי ניהול | משתנה | משתנה, לעיתים גבוהים במעט |
שימו לב לשתי השורות האחרונות: היתרון המיסויי אינו חינם. קרן אירית עשויה להיסחר במחזורים נמוכים יותר ובמרווח קנייה-מכירה רחב יותר, ודמי הניהול לא בהכרח זהים. השקלול נכון להיעשות מול היקף ההחזקה ואופק ההשקעה.
איך מזהים קרן אירית
שני סימנים מעשיים: מספר ISIN שמתחיל ב-IE, ורישום למסחר בבורסה אירופית. בנוסף, שמות הקרנות כוללים לעיתים את הציון UCITS, ולעיתים סימון המבחין בין גרסה צוברת לגרסה מחלקת.
למי זה בדרך כלל רלוונטי
הרלוונטיות עולה ככל שהיקף ההחזקה גדול יותר והאופק ארוך יותר, כי שני האפקטים, הדיבידנד ומס העיזבון, מצטברים עם הזמן והסכום. עבור החזקה קטנה יחסית, ההפרש עשוי להיות שולי מול הבדלי עמלות ונזילות.
לסיכום
קרן אירית היא אותה חשיפה למדד במעטפת רישום אחרת. המעטפת הזו מפחיתה מס במקור על דיבידנד אמריקאי, ומוציאה את ההחזקה מתחולת מס העיזבון האמריקאי, אך אינה משנה את מס רווחי ההון הישראלי ואינה מפחיתה את סיכון השוק. המחיר שלה הוא לעיתים נזילות נמוכה יותר. ראו קרנות מחקות ו-ETF. אנחנו מספקים את הידע, וההחלטות נשארות שלכם.